Понеділок, 14 червня 2021

Актуальне

Відсутність новин - теж хороша новина

Зброя Китаю проти США

Математика працює проти китайського лідера в його торговій війні з президентом Трампом.

Оскільки китайський експорт до Сполучених Штатів утричі перевищує за обсягом американський експорт до Китаю, у Трампа набагато більший вибір товарів, які він може обкласти митами, використовуючи свою улюблену зброю. Він знає про це і погрожує введенням тарифів на всі 524 мільярди доларів щорічного китайського експорту в Америку.

Сполучені Штати щорічно експортують до Китаю товари і послуги на загальну суму 188 мільярдів доларів. Таким чином, якщо говорити про тарифи, Китай є більш вразливим просто тому, що його експорт набагато перевищує імпорт.


Однак, у Китаю є інші важелі, і один з них - різкий розпродаж державних цінних паперів США, яких у Китаю є приблизно на 1,5 трильйона доларів. "Агресивний викид американських казначейських облігацій на ринок стане для Вашингтона подвійною проблемою, - писав нещодавно один коментатор в гонконгській газеті South China Morning Post. - Він міг би стати додатковим інструментом прихованої девальваційної тактики, до якої вдається Пекін, і в той же час завдати важкого удару по

На думку більшості експертів, такий інтригуючий сценарій як розпродаж Пекіном боргових паперів США, є малоймовірним. Крім того, він створив би проблеми для американської економіки, але ще більше нашкодив би самому Китаю. І тим не менш, торгова війна Трампа, схоже, ще тільки починається, і цей дестабілізуючий крок з боку Китаю може стати більш імовірним, якщо Трамп продовжить вводити тарифи на китайський експорт, які вже починають завдавати шкоди економіці Китаю.

Китаю належать казначейські облігації на суму близько 1,2 трильйона доларів, і ще 200 мільярдів доларів у вигляді боргових паперів інших державних установ США, таких як Федеральна національна іпотечна асоціація. За наявними даними, ще 100 мільярдів доларів у вигляді облігацій Мінфіну США Китай зберігає в депозитаріях в інших країнах. Таким чином, загальний обсяг доларових резервів Китаю становить близько 1,5 трильйона, що робить його найбільшим іноземним утримувачем боргових цінних паперів США, і це вселяє тривогу деяким аналітикам. У той же час, на Китай припадає всього 6 відсотків від усіх облігацій Мінфіну США. Всім іноземним юридичним особам в сумі належить всього близько 30 відсотків боргових облігацій США, а іншими 70 відсотками володіють, в різній формі, американські резиденти.

Тим не менш, раптовий розпродаж китайських резервів, безсумнівно, потряс би фінансові ринки. "Якщо Китай продасть казначейські облігації США у відповідь на ескалацію торгової війни, це буде мати сильний руйнівний ефект і підірве глобальні фінансові ринки, сказав Марк Занді з аналітичної компанії Moody 's Analytics в інтерв' ю виданню Yahoo Finance. - Інвестори сприймуть цей крок як ознаку значної ескалації торгової війни і як сигнал, що вона триватиме набагато довше і завдасть набагато більш тяжкої економічної шкоди "".


У цьому випадку, на думку економістів, процентні ставки зросли б приблизно на 30 базисних пунктів, або на три десятих процентного пункту, що стало б різкою зміною, якщо це сталося б у короткий проміжок часу. Ставки стали б рости, тому що новий обсяг боргових паперів на ринку знизив би вартість облігацій, змусивши позичальників, у тому числі і уряд США, платити більше. Ставки за іпотечними кредитами і більшості інших споживчих і комерційних позик також зросли б у тандемі. Інвестори могли б почати скидати акції і купувати облігації, які раптово стали б приносити більш високий прибуток.

Описаний ефект був би ще сильнішим через те, що Мінфін вже наводнює ринок новими борговими паперами, щоб компенсувати зниження податків, зроблене Трампом. Тому деякі аналітики вважають, що Сполучені Штати надзвичайно вразливі перед розпродажем облігацій. На перший погляд, схоже, що США вищою мірою вразливі "", - написав нещодавно Брєд Сетсер з Ради з міжнародних відносин, у минулому високопоставлений чиновник Міністерства фінансів США і Міжнародного валютного фонду.

Однак, незабаром послідували б інші важливі події, що пом 'якшують збиток, завданий Сполученим Штатам, і посилюють його для Китаю. Федеральна резервна система, яка прагне запобігти серйозній кризі, ймовірно, змінила б свою монетарну політику і почала пом 'якшувати її замість того щоб посилювати, як вона робить в даний час, поступово підвищуючи процентні ставки. Це заспокоїло б ринки, а якщо ні, ФРС могла б зробити ще пару кроків, скупивши надлишкові облігації на ринку і вживши ще деякі надзвичайні заходи. "" ФРС - єдиний гравець у світі, який в змозі купити більше облігацій, ніж Китай здатний продати "", - написав Сетсер.

Китай і сам постраждав би в разі зростання процентних ставок, як і інші країни. Йому довелося б шукати нові ліквідні інвестиційні інструменти, щоб замінити масштабні резерви в американських облігаціях, а це могло б ще більше дестабілізувати турбулентний фінансовий ринок. Крім того, вартість китайської валюти, швидше за все, зросла б у зв 'язку зі зниженням вартості долара. Це могло б завдати важкої шкоди, а можливо, розтрощити експортоорієнтовану економіку Китаю, і в той же час зробило б американський експорт більш конкурентоспроможним, давши додатковий стимул американським виробникам.

І, нарешті, Китай міг би перетворитися на країну-вигнанця, яку всі сприймали б як загрозу для глобальної фінансової системи, а не її учасника. Це могло б відштовхнути іноземних інвесторів, які вже стали невід 'ємною частиною китайської економіки. Ось чому багато аналітиків, вивчивши цей сценарій, прийшли до висновку, що розпродаж казначейських облігацій може мати вельми неприємні наслідки і завдати Китаю більшої шкоди, ніж будь-кому іншому.

"Уявляється малоймовірним, що китайці підуть цим шляхом, - говорить Занді. - Девальвація юаня - набагато ефективніша відповідь на підвищення тарифів. По суті, Китай вже робить це, оскільки з середини червня юань втратив близько 7 відсотків по відношенню до долара. Це компенсує частину впливу нових тарифів Трампа на китайський експорт до Сполучених Штатів. Китай девальвує юань, купуючи долари, і, як правило, казначейські облігації. Адже він не може одночасно купувати і продавати їх "".